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煤炭石油春节交易清淡港口库存攀升煤价延续跌势

发布时间:2019-08-15 08:53:47 编辑:笔名

煤炭石油:春节交易清淡 港口库存攀升 煤价延续跌势 2012-01- 1 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

受春节影响,秦皇岛港煤炭交易清淡,本周秦皇岛5,500大卡动力煤周均价较节前下跌5元/吨至785元/吨,自去年11月以来累计下跌8.7%或75元/吨。

其日报价已经降至775元/吨,预示着周报价下周可能仍会走软。本周秦皇岛港库存攀升至767万吨为去年8月中旬以来的高点。去年12月份,尽管国内需求疲弱,国内煤价跌幅明显大于国际煤价,但进口表现出超出市场预期的旺盛,达到2,200万吨的历史高位,环比持平。我国已经超过日本,成为世界进口煤炭最多的国家,进口对国内煤价和煤炭需求的影响越来越大。山西煤炭日产量较节前大幅下降49%至110万吨/天。我们预计2月份的山西煤炭产量将会恢复至正常的200万吨/天。我们认为节后下游行业的开工情况,将成为影响煤价的主要因素。我们首选的股票是国投新集、冀中能源、中国神华、兰花科创和永泰能源。

支撑评级的要点秦皇岛煤价继续下跌,坑口动力煤价格稳定。1月 0日,秦皇岛山西优混(5,500大卡)的周报价较节前下跌5元/吨至785元/吨,自11年11月中旬以来,累计下跌8.7%或75元/吨;大同优混(6,000大卡)的周报价保持不变,为845元/吨。山西优混和大同优混的日报价双双较节前下跌15元/吨,分别为775元/吨和8 0元/吨。大同南郊动力煤坑口价(5,500大卡)较节前保持不变,为5 0元/吨。受港口价格波动影响,我们预计未来动力煤坑口价格仍存在下跌可能。

秦港煤炭库存接近800万吨。1月 0日,秦皇岛库存较节前上涨7.7%至767万吨,为8月中旬以来的高点。秦皇岛港口日均煤炭调入为65万吨/天,较节前下跌8.1%;日均煤炭调出量为64万吨/天,较节前下跌6.9%。

沿海煤炭货运平均指数较节前下跌 .5%,为1,1 1点。

山西省煤炭产量受春节影响较大。山西商品煤日均产量较节前下降49%至110万吨/天。随着春节假期的结束,我们预计山西省煤炭产量会快速增加,2月份有望恢复至200万吨/天的正常水平。12月20日,直供电厂煤炭库存天数为19天。

国际油价基本稳定。1月 0日,布伦特原油期货结算价较节前保持不变,为111美元/桶。

焦煤价格不变,焦炭价格上涨。1月 0日,大部分地区的焦煤和焦炭价格保持稳定。1月10日的粗钢日产量为169万吨/天,同比增长1%;较11年平均的186万吨/天低9%。从历史上来看,粗钢日产量受春节影响较大,一般在2月份逐渐恢复。我们认为2月底的粗钢产量能否实现正常的同比增长,将影响上半年焦煤及焦炭价格的走势。

在个股选择方面,我们首推如下公司。国投新集:其合同煤占比70%,业绩确定性高,2012-14年的有效产量复合增长率27%,拥有具有资产注入的空间和可能性。冀中能源:公司2012年产量增速为22%,且公司对资金需求较大,资产注入预期较强。中国神华:拥有合理且确定性较好的产量扩张计划,由于拥有发电业务,神华对煤价的敏感度更低,这在低迷煤价环境比较重要,母公司的增持将会对股价形成支撑。兰花科创:

其今后几年业绩将进入快速增长期,而其低廉的估值、优秀的业绩释放记录、扎实的基本面而获得我们的青睐。永泰能源:2012年开始进入业绩释放期,预计2012-1 原煤产量复合增长率为81%、净利润复合增长率119%。

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