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家电行业月报决战五一

发布时间:2019-11-24 01:52:59 编辑:笔名

家电行业:月报--决战"五一"?

2月月报《期待基本面与政策面的超预期》(2011.02.11)明确指出月的上涨逻辑,所述空调产销超预期、涨价与一季报超预期陆续兑现,保障房更多更早、以旧换新延续等也都如期兑现。

进入二季度,无论是家电需求趋势的体现,还是渠道库存的消化,都必须聚焦"五一"消费。我们测算,过去几年空调、冰箱、洗衣机和彩电"51"销量占全年比重平均为9.8%、6.4%、4.5%与4.6%。

如何预期今年"五一"销售增长?1.10年5月零售基数:空调、洗衣机较高,尤其空调受5月底节能补贴下降影响。2.市场需求:仍最看好空调,夏季提前使城镇保有量提升加速,三四级市场爆发。3.房地产影响:竣工面积正增长,二手房成交下降或有负面影响,保障房分配尚需时间。4.政策影响:以旧换新同比扩大18省市,拉动五一更新需求;节能补贴5月底到期仍可带来月旺销,家电下乡平稳。5.促销力度:较以往都有加大,其中外资洗衣机全面降价,高端烟灶消促销也较积极。

4月下旬各地已纷纷提前启动"五一黄金周"促销,目前空调销售最为火爆,印证了我们前期的推荐。三四级市场推广认筹券,对于消化渠道库存给力。我们认为:1.4月一二级市场零售增速将回暖,三四级市场或超预期。2."五一黄金周"3天销售增长有保障,"门店预售券"积累的需求有望于黄金周爆发。假期开始于4月30日,利于4月零售数据。3.渠道库存消化后5月出货有望超预期。

一季报百花齐放,亮点简单归纳为"收入利润高增长"、"收入高增长"及"利润率提升",我们前期推荐的白电龙头表现出色。展望二季度,继续看好空调,冰洗收入增速或提升,彩电产品结构提升或超预期,但利润增长未必同步。

维持行业"增持"评级,继续重点推荐白电龙头格力电器、美的电器和青岛海尔,关注空调供应链企业三花与常发。

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